2017年5月27日《经济学人》 图文精华:孙正义的眼光

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发布时间:2017-05-27 21:55

  文|点拾团队 

  导读:2017年5月27日的经济学人图文精华。里面包含了美股IPO的减少,美国股市长期和GDP的关系,比特币的暴涨,福特汽车的困境等等内容。大量的内容基于自己的认知又做了一些自我解读,希望大家能够希望。  

  美股上市公司数量的减少。20年前,美股有差不多8000家本土上市公司,今天这个数字只有4000。过去十年的牛市,并没有推动美国IPO市场。2016年一共有74家公司完成IPO,这个数字在20年前是660家。导致这个现象有两个原因:并购增加推动的竞争下降,以及一级市场的宽松融资环境。比如孙正义最近的那个超级科技基金,就获得了沙特主权基金450到930亿美元的投资。而越来越多科技公司上市后,依然保持管理层垄断的投票权,比如今年上市的Snap。  

  希腊真的复苏了吗? 

  还记得希腊的债务违约事件吗?当年经历了一次次讨价还价后,希腊经济已经开始了复苏,但本质的问题依然没有解决。希腊人民无法接受福利的降低,这又是德国和IMF开出的救援条件。短暂的复苏是牺牲了希腊长期的未来。养老金在2010年后不断被削减,而到了2020年希腊平均的税率将向欧元区国家看齐。目前在希腊有50%以上的人,一分钱纳税也不不交,相比之下,欧元区平均不纳税的比例是8%。最终,希腊的穷人和中产阶级都要为了过去的高福利买单。 

  欧洲人的乐观 

  相比三年前,欧洲人们却更加乐观了,有时候做一群快乐的猪也很幸福。过去十年,欧洲政权不断改变,新的领导人总是在承诺一个更美好的明天。此次法国大选的结果,也让改革风继续在欧洲盛行。年轻的领导人对于未来的展望充满了活力。而最终结果是否会如愿呢?欧元区体制的问题不解决,就无法真正出现变革。 

  AirBnb的高估值 

  作为300亿美元的非上市公司,AirBnb的高估值能否获得支撑?去年有8000万人在Airbnb预订酒店,同比增长了一倍。但是今年,Airbnb用户量的增速已经下滑,甚至可能负增长。而公司同时面临更强的监管和竞争对手。Priceline,Expedia都是很大的竞争对手。Airbnb的300亿美元估值,是基于Uber的700亿美元估值。今年他们的估值能否有支撑是一个很大未知数。  

  福特汽车 

  最近,福特汽车的CEO Mark Fields下台,接手的是Jim Hackett。许多人认为Fields的下台是因为在其任期内,股价表现不佳,下跌了40%。相比竞争对手通用汽车,福特在新能源汽车布局落后,也没有形成生产上的规模效应。福特在海外市场的回报也远远低于通用汽车。未来,福特汽车将削减全球员工10%,关闭产品过剩的工厂,以及开始向新能源汽车领域进军。  

  孙正义的超级基金 

930亿美元的科技基金将成为全球最大的科技VC基金。基金持有人包括沙特养老金,苹果和夏普等。这只基金将拥有100名投资经理,今年会投出大约12个项目,明年还有大约40个项目。孙正义投资的方向主要是:生物科技,人工智能。单项目金额会在5到30亿美元,包含大量的企业收购。孙正义还曾诺美国总统特朗普,基金会有500亿美元投资于美国,创立大约5万个工作机会。许多人并不看好孙正义的科技基金,认为规模太大了,而孙正义的眼光更多在于早期项目。比如阿里巴巴这种。  

  指数基金的成长之路 

  指数基金开始于70年代,今天已经占到了全部管理规模的20%以上。但是许多人还是认为市场是可以战胜的,这也是后来大量的量化基金崛起。他们想抓住市场中的无效性。比如有些量化是做动量的,认为过去表现优异的股票在未来一段时间还能表现优异,当然还有著名的“Smart Beta”策略,抓住长期有效的单一行为特征。但是量化策略的单一性是风险,一旦极端事件发生,会出现所谓的“Quant Quake”冲击市场。  

  美股和GDP的关系 

  下图是标普500和美国GDP的关系。我们发现在经历了无数次波动后,股市的方向和美国经济的方向是一致的。过去几年美国企业的分红率在下降,通过股票回购的方式来节省税收。但是无论哪种方式,美国企业产生的现金回报,和美国经济的增长速度是一致的。所以长期看,股市的回报只有和基本面相关。  

  疯狂比特币 

  最近大家都在讨论比特币,我们看到这一年的涨幅是惊人的。一个比特币价格接近2600美元,是一盎司黄金价格的两倍。2010年,1000美元价值的比特币在今天达到3600万美元,是增长最大的资产。比特币的未来会如何呢?我们觉得无法摆脱地心引力,怎么上去也会怎么下来吧。。。  

  稿和商业合作,请发邮件:deepinsight@yeah.net 

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